疫情拖累上半年业绩,优趣汇(02177.HK)多重预案保障稳健发展

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国家统计局相关数据显示,今年上半年国内社会消费品零售总额已实现210432亿元,同比下降0.7%。主要原因是,4-5月国内主要地区的疫情影响尤为显著,该时间段社消零售总额分别同比下降11.1%、6.7%。但,后续势头恢复明显,到今年6月份社消零售总额同比实现3.1%的增长。

尽管下半年具备修复预期,但上半年消费品领域相关企业的财务表现不可避免地遭受影响,其中,品牌电商公司业绩承压明显。早在7月中旬,丽人丽妆、若羽臣就相继发布盈警,分别预期上半年归属上市公司股东净利润同比下滑97%-98.05%、76.15%-81.67%,这就基本揭示了上半年品牌电商公司的业绩基调。

8月26日,优趣汇也公告了上半年业绩表现,公司营收和净利亦有所下滑,但相对而言更加克制。

一、上半年业绩反映疫情影响,优趣汇抖音渠道收入逆势大增389%

上半年的疫情“灰犀牛”难以忽视。总部位于上海的优趣汇,今年4-5月公司总部办公室封闭超两个半月,长时间居家办公人数占公司总人数比重达到30%,北京、杭州等员工也受到不同程度影响。与此同时,公司主要仓库及上海周边仓库也由于断断续续的封库,对供应链和物流效率造成持续性影响。

另一方面,传统主流电商平台个护及彩妆品类在整体电商领域市场份额的走低也影响了公司业绩表现。有业内数据分析师表示,年初至7月份,淘系美妆大盘或下降了约10%。有幸的是,早在去年公司就加大了抖音、拼多多等新兴渠道的布局,并借此带来新的收入增量,上半年抖音渠道的收入增长也达到389%。

从公告披露的情况来看,针对上半年的情况,优趣汇已经着手从多个维度准备应对方案:

一是完善各类应急预案,确保非典型环境下公司业务的有序推进,同时考虑更合理的物流和仓储规划,以减少供应链断链风险,最大限度地减轻包括疫情管控在内的不利影响;

二是产品端,坚持放眼全球、深耕日本的开拓战略,重点引入有科技感、高品质的品牌,稳固在日本快消品电子商务解决方案市场的领先地位。渠道端在巩固天猫京东为代表的传统内容电商平台的基础上,重点加大对抖音等兴趣电商平台的投入力度,贯彻进行全管道战略布局;

三是加大对人才发展的投入力度,优化考评机制和培训体系,通过股权激励等方式提升员工归属感,保障人才团队的稳定性;

四是做好应对经济增长承压的准备,公司在经营上将积极减少库存水准和存货采购,注重经营活动现金流、盈利能力和资产品质的持续改善,保障长期发展的稳健性。

二、板块长期增长空间充足,关注个股估值修复机会

尽管短期承压,但站在长期发展的角度,优趣汇及其所处的品牌电商赛道还有长足的机遇。

首先,在疫情背景下,线上消费的渗透率将进一步提升,市场红利依旧存在,更多细分领域的品牌也将加强电商市场的开拓意愿,带来新的增量。

优趣汇这类专业的品牌电商能够快速响应市场趋势和消费者需求的变化,公司跨品类的服务经验也能够在新品牌引入过程中得到复制,这也将继续帮助品牌方在产品升级、优化形象、提升运营效率等层面发挥重要作用,进而带动公司的长期增长。

其次,直播电商方兴未艾,毕马威联合阿里研究院的调查报告预计,2021年直播电商市场总规模将扩大至2万亿元,渗透率约14.3%,仍有较大的提升空间。

但直播电商要求持续性的内容生产和精准推送来激发消费者需求,这对品牌的优质内容输出、核心用户触达能力提出了较高要求,优趣汇抖音渠道收入的持续倍数增长,证明了公司在该渠道的塑造能力,叠加公司在MCN端的持续建设,拥有AIPL、FAST等数据分析工具等优势,优趣汇将帮助品牌在新兴渠道更快的打开局面,精准触达核心用户,进而强化品牌的产品推广和变现速度。

综上所述,笔者认为优趣汇存在较好的估值修复预期。一方面在国内消费市场稳健增长的主线策略下,振兴消费预期将是政策的重要发力点,良好的疫后复苏环境,意味着消费市场有望延续回暖趋势,优趣汇也将同步受益于市场信心的增强。

更重要的是,去年以来品牌电商板块的估值持续性下探,品牌电商公司的估值遭受压制,相较于流动性表现更好的A股,位于港股的优趣汇其被低估程度尤为严重,随着市场的进一步出清,公司或将更快迈入修复通道。

各大品牌电商上市公司估值概况

来源:公开信息

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